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不知从 2013 年什么时候开始,预测 2014 年的市场多是:低迷、底部、软着陆、外贸差、产能多以及利润可有可无等词眼围绕在我们耳边。然而事实远胜过没有依据的猜测,单单从聚氨酯这个领域来看,几大原料走出了自己的特色,并且利润高的不在少数,而受产能影响有,但并不是已到无路可寻的地步。普华咨询(环球聚氨酯网)预估,2013 年中国聚氨酯产品产量达到 830 万吨,2014 年增长约 10.6%,达到 918 万吨,整体保持平稳向上发展,其中汽车以及冷链领域使用有一定明显增长。

2014 年结束,迎来的是 2015 年,有奋力一搏,亦有如日方升,但是依然多数领域寄希于国家政策的引领以及带动,其中汽车领域在新能源已经渐升至民需品阶段,后市是多数生产企业即将开拓或角逐的领域,让我们一起洗刷过往的悲观以及失意,保留住心底那份仅剩的坚定信念,让聚氨酯市场走出阴霾,迎来又一个新时代。

聚合MDI 纯MDI AA BDO TDI PO 硬泡聚醚 软泡聚醚 PTMEG
氨纶 THF 浆料 鞋底原液 TPU MEK DMF 其他产品  

今年,PMDI可谓走出了自己的风格,新增产能巨大且陆续释放,价格大跌大起,进出口市场变化巨大,原油的暴跌更是给了工厂暴利的空间,前下后上,是今年聚合 MDI 市场走势的体现。受到需求面的疲软,令市场走势一跌至成本线,多数生产企业利润缩减,日韩进口货源因报盘处于高位从而让下游采购望而却步。下半年初始随着亨斯迈的积极拉涨下,走势呈现反弹,加上 BASF、万华、BAYER 等企业积极配合支撑下,市场走高企稳。

2014 年的聚合 MDI 出口量呈现大幅增长,直至今年 9 月份,出口量达到 24.7 万吨,同比增长 43.5%。国外需求量稳中有增,且相对于内销而言,出口市场对于生产企业而言利润相对更加让人欢乐。

图示:2014年PMDI市场价格走势

MDI 市场今年预估的产量较 2013 年变化不大,主要是拜耳的 MDI 装置进行技改,停车将近 2 个月左右,虽对于供货面未有大影响,但是 2014 年的下游领域需求表现多平淡且疲软。如浆料市场开工负荷低位,终端产业链受制于环保、产业链转移等核心问题影响,令今年的浆料市场运行颇为低迷,且开工负荷长时间保持低位,对原料消耗量有一定比例缩减。再来氨纶市场,今年保持稳定消耗,尽管并未有如 2013 年一样迎来利好支撑下上扬走势,但是相对其他下游而言,稳中运行令氨纶市场整体保持稳定开工,按单出货,以订单执行。

市场内仅万华进行挂牌以及结算的操作,其余生产企业均较为默契的跟随一起上下浮动。然而今年市场整体运行显疲软,市场内价格较 2013年的跌幅而言,仅呈现区间整理之态,变动不十分明显。

图示:2013-2014 年纯 MDI 产品价格对比图(单位:元/吨)

AA 市场中辽化装置停车,是否是永久性停车暂不得而知,但是曾经辉煌的过往,已经不复返,市场内的产能不断增加,产业链的完善令个别生产企业依然开辟出一条新的道路,但是成本无优势以及下游无需求,两方双重利空制约下,生产企业压力颇重。特别是受到原料纯苯的制约,多数 AA 装置均是以此为原料生产,少数有粗苯,胆战心惊的日子让企业难以缓解,巨大压力背后,是期盼着下游需求的全面回暖。

近两年以来,AA 生产企业的日子并不好过,仅仅有限的毛利润让整体行业看起来运行十分不易,加上部分时间段受到来自于原料的影响,令其处于亏损阶段,市场需求面的不活跃,让生产企业的库存压力一直存在,且出货同样备受阻力。

2014年已经悄然度过,传统化工市场纷纷经历了大起大落,但AA并未大起的经历,只有大落的经历,某些贸易商十分无奈,在利润触底的情况下,选择退出AA市场。

图示:纯苯与AA之间的价格走势

今年的 BDO 市场利润点降至冰点,尽管拥有多个下游市场,且各下游分散面比较广,互相制约性不大,加上受到外围环境疲软影响,以及 BDO 本身产能大幅增长影响下,令国产 BDO 市场出货不畅,受到制约因素影响后,价格呈现大幅下挫,从年初的 13,500 元/吨跌至 8,500 元/吨,奈何多套 BDO 生产装置的成本在此线上,令当时多套装置执行停车等操作,以缓解供货面来支撑市场价格。

产能大幅增长,1-10 月份新投产生产能力为 41 万吨,令中国 BDO 生产能力(除去台湾地区)约 150.4 万吨,然而年底仍有 16 万吨产能正处于计划投产中,所以生产能力的大幅增长,令 BDO 市场今年的供货面充裕且稳定。在价格战拉响的同时,市场内生产企业毛利润将轻如鸿毛。

图示:2013-2014 年 BDO 产品毛利润对比图(单位:元/吨)

稳中下滑,市场内受制于疲软需求影响较为明显,是2014年 TDI 市场走势下滑的影响点。虽如 2013 年、2014 年年中生产企业有积极调涨,进行助推价格的上调,但是仅仅也是昙花一现,市场无利好支撑,令 TDI 市场的价格、及毛利处于减少以及下滑中。2014 年新增产能福建湄洲湾 10 万吨 TDI 装置入市,生产能力有增加但是下游需求并未跟进,令 TDI 市场走势仅区间震荡,直至2014年年末,市场淡季呈现下跌,利润空间不断收窄。

2014年结束,商谈阴跌的走势,或许下游采购商更有兴趣关注的不是TDI厂家的产能过剩的问题,而是一直以来TDI工厂说的高成本到底高在哪里,近期跌势速度或将放缓,假若现在厂家处于亏损状态,那么何时采取措施来保价呢?近期是无明确消息!或许一切正在策划中,即将到来的2015年,精彩如何呈现?

图:2014年下半年华东地区TDI市场商谈价走势图(单位:元/吨)

今年的 PO 走出了不寻常之路,业内人士均叹去年未能预期如此之好,依赖于国产新增产能投产速度缓慢,加上现有装置停车等检修操作较多,还有进口货源受个别企业不可抗力影响大幅锐减等,令 2014 年的 PO 企业可谓是过的风生水起,自有一番潇洒在其中。当然原料滋润了,但不在于需求的支撑,所以其直接下游之一 PPG 市场今年可谓冷暖自知,对于成本面的高位运行是喜是悲已然难以用简单的语言来描述。但是随着 PO 产能的增长,以及中国对于环保力度的增强,后市对于 PO 而言,潇洒估计只能是回忆了。

对于 PO 生产企业而言,其毛利空间相当稳定,且今年的年初表现以及下半年整体均有较好的体现。原料市场的涨跌对于其 PO 的价格走势暂时性不具有十分显著的影响,但是随着产能的增加,后市将走入一个固有行业的死循环中。

图示:2013-2014 年 PO 产品毛利润对比图(单位:元/吨)

2014年,硬泡聚醚的两波较大跌势如图,12月市场价格创新低,原油大跌直接影响到下游化工原料市场。不论是页岩气对石油市场的冲击,还是政治因素的间接作用,国际市场可谓几家欢喜几家愁。国际原油市场跌跌不休破六,国内市场受其影响,纯苯、丙烯等化工品下行探底,12月内丙烯日调千元的大幅波动让环丙失去支撑,聚醚也跌至年内低点,且工厂今日执行新价,商谈重心窄幅走低。但此时丙烯终于出现转机。

图示:2014年硬泡聚醚的两波较大跌势

2014年聚醚国内货源充足,除部分特定要求及部分高尖端品质需求外,基本上满足下游市场的需求,而且多数时候表现产能过剩的情况,场内工厂平均开工率不高,基本上受上下游牵制续市。市场交投相对冷清,环丙跌势不止,且幅度明显,进一步拖累聚醚下行,业者看跌心态持续,预计至年底市场难有起色。

图示:2013年与2014年的1-10月聚醚单体进口量对比

2011年至2014年1-10月氨纶领域PTMEG累计进口量都呈现递增长,其中2012年增幅达到31%,2013年增幅在6%,而到了2014年,整体进口量减少,增幅减少23%左右。

图示:2011年至2014年1-10月氨纶领域PTMEG累计进口量

国内氨纶市场延续弱势整理,进入11月,市场心态已开始出现一些疲软迹象。一方面随着下游传统旺季逐渐褪去,保暖、空包、花边等产业需求已有转弱迹象,而单面圆机产业依然平淡。另一方面氨纶行业整体仍维持高开工负荷,实际的供应较为充足,部分厂商库存缓慢增长,库存状态基本维持在40天左右,库存压力仍存。

截止今年10月份,我国累计进口THF总量在13393吨,去年同期进口量在20142吨,同比减少33.5%。2014年,自6月份开始,我们对THF的进口量就大幅减少,其主要原因在于6月份国内BDO价格大幅下跌,致使国内THF价格也跟势下行,因此部分企业直接将进口采购转为国内采购。从图中,我们也可以明显看到,THF的进口单价与进口量呈反向走势。

2014年已经逐步面临尾声,浆料企业在大环境如此低迷的情况下,也不好过,今年的利润不断刀片划,随着部分小型企业倒闭,市场面临从新洗牌的阶段。今年在某些地区出现的互保、联保风波,使部分制革、制鞋等中小企业陷入资金链断裂的情况,所以年底中,浆料企业也加快了回收账款的步伐,减少坏单的风险。

普华咨询(14/12/31)本周鞋底原液行盘整为主,场内供应货源稳定,加之成本暂无利好支撑,年底实单成交有一定让利空间,本周原料方面:AA窄幅下跌、纯MDI和BDO暂稳运行,EG和DEG区间内震荡,溶剂DMF商谈整理,MEK先跌后涨。

普华咨询(14/12/31)本周国内TPU弱势运行,供方平稳观市,下游因元旦小长假企业生产积极性不高,部分终端企业提前退市观望,故部分地区有价无市,供需难以平稳。

普华咨询(14/12/31)——本周MEK窄幅整理,起先因部分地区货源供应紧张价格小幅炒涨,但随着下游节前备货基本完成,采购气氛有所减弱,对于市场难有支撑,故持货商窄幅下调报盘,促进成交。

普华咨询(14/12/31)——本周,国内DMF盘整观望,工厂并无调价计划,下游受到元旦小厂家影响,采购意向淡薄,故市场交投气氛难有改善,加之整体供应货源充足,缺乏利好消息指引。

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